刘琦
- 作品数：6 被引量：99H指数：4
- 供职机构：北京大学光华管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理环境科学与工程文化科学社会学更多>>
- 空气质量、投资者情绪与股票收益率被引量：20
- 2018年
- 环境因素对股票市场的影响一直是行为金融学探讨的热点话题,行为金融学理论认为股票价格除了受其基本面影响外,投资者情绪也是一个很重要的影响因素。而大量的心理学研究证实,环境的确会影响人们的情绪。当人们暴露在受到污染的环境中,会产生明显的沮丧、焦虑等负面情绪。近年来,已有研究探讨空气污染对股市收益率的影响,但空气污染如何影响股票回报的具体机制却鲜有涉及。采用2014年至2015年环保部发布的全国252个城市的空气质量指数和股票日收益率数据,构建分城市的股票组合。利用空气质量作为外生的环境变量,通过分城市检验、面板回归和蒙特卡洛模拟等方法,从投资者情绪的视角研究空气质量与股票回报的关系,并进一步从增加悲观情绪和降低交易意愿两个角度对空气质量影响股票回报的机制进行探讨。研究结果表明,平均来看,空气质量越差的城市,股票收益率越低,该结果在控制季节因素、公司特征和城市固定效应后依然成立。进一步研究发现,空气质量越差,股票组合的换手率越低,流动性也越低,说明空气质量通过降低本地投资者交易意愿而不是增加其悲观情绪影响股票价格。空气质量影响投资情绪的渠道确实存在,当投资者暴露在污染的环境中时,会因为产生负面情绪而使交易意愿降低,从而损害股票的流动性。研究充分控制城市固定效应,更好地解决内生性问题。研究结果为投资者的非理性投资行为提供支持,环境的因素往往也对投资者的交易产生影响,因此环境也可以作为资产价格的一个因子发挥作用,这对投资者构建交易策略具有启发意义。
- 陈康江嘉骏刘琦李欣
- 关键词：空气质量股票收益率投资者情绪换手率流动性
- 股价信息含量与投资-股价敏感性——基于融资融券的准自然实验被引量：52
- 2018年
- 本文利用2006-2015年间的数据研究了融资融券对投资-股价敏感性的影响。利用融资融券作为股价信息含量的一个外生冲击变量,本文研究发现,我国A股市场确实存在反馈效应,融资融券政策的实施增强了标的公司投资-股价敏感性,这个结论在采用倾向得分模型(PSM)配对后依然成立,说明融资融券使股价融入了更多有利于管理层投资决策的信息。其次,融资融券对投资-股价敏感性的影响在机构投资者比例高、流动性高、处于新兴行业的这类管理层反馈效应更强的股票组中更显著。参照以往研究考虑了融资约束对反馈效应的调节作用,同样发现融资融券对投资-股价敏感性的影响在国有企业和规模较大的企业组中更显著。最后,融资融券交易规模越大,投资对股价的敏感性越强。
- 陈康刘琦
- 关键词：融资融券股价信息含量
- 失能老年人健康自评的影响因素分析被引量：1
- 2017年
- 使用2011年全国老年人口健康状况调查数据,采用有序Logit模型分析失能老年人健康自评的影响因素。结果发现,年龄、经济生活水平以及医疗与照护水平3个维度能够显著影响失能老年人的健康自评,而居住模式的影响不显著,子女数量对男性失能老年人生活质量的影响不显著,但儿子数量对女性失能老年人的健康自评具有显著的负向影响,故传统观念中的"养儿防老"与"多子多福"现象正在逐渐消失。为提升失能老年人的健康自评,我国应建立健全相关制度与政策保障老年人的收入水平。应加大医疗资源投入力度并扩大其分布范围,使患病老年人能够及时就医。扶持长期照护服务业的发展,培养更多的专业照护人员,最大限度地满足失能老年人的日常活动需要。
- 周晓蒙刘琦
- 关键词：老龄化社会健康自评有序LOGIT模型
- 失能老年人的居住意愿及其影响因素分析被引量：12
- 2018年
- 使用CLHLS数据分析失能老年人的居住意愿,并采用mlogit模型从人口学特征、经济生活条件以及代际支持三个方面研究失能老年人居住意愿的形成机制。结果为:62.41%的失能老人倾向与子女同住,25.03%的失能老年人青睐独居或仅与配偶居住且子女最好居住在附近,失能老年人与子女同住的意愿随失能程度的增加而增强;失能老年人的居住意愿主要受失能程度与代际支持的影响,失能老年人与子女同住和在养老机构的居住意愿随着失能程度的增加而增大,能够获得代际情感支持和照护支持的失能老年人与子女同住的意愿显著提高,相应地,在养老机构的居住意愿明显降低。由于失能老年人与子女同住或希望子女居住在附近的意愿强烈,加之代际照护支持的日渐式微,预示着未来社区养老服务需求潜力巨大。我国在对社区养老设施投资建设的同时,要注重机构的营运管理,保证社区养老服务质量。
- 周晓蒙刘琦
- 关键词：代际支持
- 失能老人的社会化养老服务需求预测被引量：2
- 2017年
- 本文基于CLHLS调查与2010年第六次人口普查数据,采用简单比例法预测2015—2075年我国65岁及以上失能老人的社会化养老服务需求,结果表明,在未来40年内,我国的失能老年人口规模将逐年增大。到2055年,具有机构照护和社区照护需求的失能老人将分别达到366.60万人和13185.73万人,护理人员需求数量将分别在84.79万—107.27万人和2907.44万—3645.25万人,较2015年增幅达1倍以上,处于历史峰值。然而,由于我国养老服务发展起步较晚,机构养老与社区养老服务供给尚存在较大的供需缺口、行业认可度低等问题,未来发展压力较大。
- 周晓蒙刘琦
- 关键词：失能老人
- 中国式卖空机制与高管减持——基于融资融券分步扩容的准自然实验被引量：12
- 2022年
- 本文以我国的融资融券制度为背景,结合双重差分模型,研究卖空机制对上市公司高管减持行为的影响。研究发现,相对于非融券标的,可融券标的公司高管的月减持比例在允许卖空后下降22%,这种抑制作用在小规模、高盈余平滑度以及非国有公司中体现得更为明显。其次,成为可融券标的后,股价定价效率提高,高管减持收益显著下降。进一步地,本文将高管的减持行为分为定期性与投机性两类,发现卖空机制显著抑制了高管基于信息优势和股价偏差的投机性减持行为。
- 董卉宁刘琦阮宏勋
- 关键词：卖空机制高管减持
